En un panorama financiero cada vez más interconectado, comprender qué son y cómo funcionan los mercados ilíquidos resulta esencial. Este artículo ofrece una visión global, presentando definiciones, ejemplos, causas, ventajas y riesgos, junto a recomendaciones prácticas para navegar con éxito.
La liquidez financiera se refiere a la capacidad de un activo para convertirse rápidamente en efectivo sin pérdida significativa de valor. Esta definición abarca tanto la facilidad de venta como la estabilidad del precio durante la transacción.
Dentro de la liquidez financiera distinguimos entre liquidez de mercado, que mide la profundidad del libro de órdenes, la velocidad de ejecución y el impacto que tiene cada operación en el precio, y liquidez del activo, que indica la rapidez con la que un activo específico puede transformarse en efectivo, como ocurre con efectivo, bonos soberanos o ciertos valores de alta rotación.
Por otro lado, un mercado ilíquido se caracteriza por un reducido número de compradores y vendedores, volúmenes de negociación bajos y spreads amplios entre precios de oferta y demanda. En estas condiciones, las órdenes tardan más en ejecutarse o solo lo hacen aceptando descuentos sustanciales, lo que puede generar mayor volatilidad de precios y costes de transacción elevados.
Para ilustrar la diferencia entre activos líquidos e ilíquidos, veamos la siguiente tabla:
La iliquidez no es un fenómeno exclusivo de un tipo de activo: se extiende desde propiedades físicas hasta emisiones financieras de pequeño tamaño. A continuación, algunos ejemplos representativos:
Pocos participantes: La baja rotación reduce la frecuencia de compra y venta, aumentando el tiempo necesario para ejecutar operaciones significativas.
Información limitada: La asimetría de información y la falta de reporting público en mercados privados profundiza la desconfianza y eleva el riesgo percibido.
Restricciones contractuales: Lock-ups y periodos mínimos de permanencia en fondos cerrados impiden salidas rápidas ante cambios de mercado.
Costes elevados: Gastos notariales, legales y de due diligence encarecen y retrasan las transacciones, especialmente en inmobiliario e infraestructuras.
Los mercados ilíquidos representan un territorio atractivo para aquellos dispuestos a asumir plazos más amplios y desafíos adicionales. Su rentabilidad diferencial y capacidad de diversificación los convierten en aliados valiosos dentro de una cartera bien equilibrada.
Diligencia exhaustiva: Realice un análisis legal y financiero detallado antes de comprometer capital.
Horizonte temporal claro: Fije plazos razonables que permitan absorber fluctuaciones sin presión de venta.
Mix de activos: Combine inversiones líquidas e ilíquidas para mantener un nivel saludable de flexibilidad.
Asesoramiento especializado: Colabore con expertos y revise indicadores clave de liquidez de forma periódica.
Adoptar una visión integral y disciplinada es esencial para aprovechar al máximo los mercados ilíquidos y mitigar sus riesgos. Conocer sus matices permitirá diseñar estrategias sólidas y orientadas al éxito a largo plazo.
Referencias
